Мейнстрим заминирован

20 апреля 2015 года
#ВЭБ.РФ
Назад

Автор: Александр Ивантер

Почему буксует механизм проектного финансирования

Действующие модели организации бюджетных инвестиций, заемного финансирования крупных проектов и предложения денег в экономике не соответствуют потребностям хозяйства. Множатся предложения и институты, размывающие либеральный статус-кво

Важнейшим пунктом кризисной перекройки федерального бюджета стал аудит инвестиционного блока госрасходов - федеральных целевых программ (ФЦП) и федеральной адресной инвестиционной программы (ФАИП). Цена вопроса весьма внушительна: объем финансирования ФЦП в прошлом году составил 937 млрд рублей, ФАИП, без учета гособоронзаказа, еще 640 млрд, в сумме - порядка 1,6 трлн рублей. В старые добрые докризисные времена через механизм ФЦП/ФАИП направлялась значительно большая часть расходов федерального бюджета (на пике - 20% в 2008 году), затем масштаб использования этого инструментария стал постепенно, но неуклонно уменьшаться, и тем не менее сейчас речь все еще идет о каждом десятом рубле казенных трат. Более того, это деньги, что называется, не на бутерброды: 54% расходов в сметах ФЦП - это государственные капитальные вложения, 19% - расходы на НИОКР.

ФЦП под микроскопом

В середине марта правительство посвятило специальное заседание анализу дел в сфере госпрограмм. В центральном докладе глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев, отметив гомеопатические улучшения в части достижения целевых показателей программ по сравнению с 2013 годом, сосредоточился на нерешенных проблемах. По данным МЭР, только по 27 ФЦП (из 45 открытых) работа госзаказчиков, то есть профильных министерств и ведомств, может быть оценена как высокоэффективная или выше среднего уровня. По двум программам результаты признаны неудовлетворительными. Самая проблемная ФЦП - "Развитие российских космодромов на 2006-2015 годы", а внутри нее главная "хромая утка" - подпрограмма строительства космодрома "Восточный" в Амурской области. Кассовые расходы по этой программе составили в прошлом году меньше трети от плана, а именно 8 млрд рублей из 25,3 млрд. Основной причиной сложившейся ситуации правительство считает низкий уровень организации работ генеральным подрядчиком (им выступает "Спецстрой") и отсутствие исполнительной документации. Вопросы финансирования "Восточного" уже легли в основу нескольких уголовных дел, по самому громкому из которых осенью прошлого года был арестован экс-глава "Дальспецстроя" Юрий Хризман (его обвиняют в растрате).

Смысл позиции главы Минфина Антона Силуанова - исключить попадание в ФАИП текущего года не первоочередных проектов. Проекты, по которым не имеется проектно-сметной документации, не проведены торги или конкурсы, не стоит и начинать, а соответствующие объемы ассигнований перераспределить в антикризисный фонд.

Новая версия федерального бюджета на текущий год предусматривает десятипроцентный (до 25,9 млрд рублей) секвестр программы строительства космодрома "Восточный". А совокупное сокращение программ бюджетного финансирования капитальных вложений, по оценкам экспертов, превысит 30-процентный "рекорд" 2009 года.

Однако пропорциональный фронтальный кризисный секвестр - худшее, что можно придумать. "Логика сокращений должна быть не только арифметической, но и управленческой - в каких иных формах и последовательности мы можем развиваться с учетом изменяющихся условий", - считает генеральный директор Федерального центра проектного финансирования Александр Баженов.

Радикальная идея

Программно-целевое управление (ПЦУ) - один из наиболее распространенных и динамично развивающихся методов управления бюджетными расходами в мире. Первые элементы ПЦУ были разработаны в США в 1949 году в системе планирования бюджета и позволяли связывать государственные расходы с их ожидаемыми результатами. Широко применяют ПЦУ в бюджетном процессе Великобритания, Канада, Франция, Новая Зеландия и ряд других стран ОЭСР.

Попытки облечь бюджетные расходы в программную оболочку, привязав их к результатам, в России неоднократно предпринимались с начала 2000-х. На практике это удалось лишь частично сделать с инвестиционными расходами, посредством федеральных целевых программ.

Введение ФЦП в практику бюджетного процесса преследовало две основные задачи: нацелить расходование бюджетных средств на достижение конкретных измеримых результатов и обеспечить эффективное взаимодействие различных ведомств и негосударственных игроков для получения этих результатов. При этом долгосрочный характер программ должен был гарантировать необходимое бюджетное финансирование за пределами бюджетного цикла.

Использование ФЦП, безусловно, принесло позитивные результаты - эффективность расходования средств бюджета повысилась. Однако качество реализации многих программ существенно различается, отмечаются серьезные недостатки ряда из них: отставание от графика выполнения заявленных целей, неполная реализация программных мероприятий, трудности и задержки в привлечении запланированного внебюджетного финансирования. Кроме того, по большому счету отсутствуют институты и процедуры оценки эффективности ФЦП, включая анализ альтернативных вариантов достижения целей программ.

Очевидное для специалистов направление развития программно-целевого принципа управления бюджетными расходами - включение в ФЦП расходов на содержание создаваемых имущественных объектов, находящихся в федеральной собственности. Для этого горизонт планирования в рамках долгосрочных целевых программ должен быть расширен до продолжительности жизненного цикла создаваемого объекта госимущества.

В конце прошлого года с нетривиальной идеей, предполагающей радикальное изменение модели работы ФЦП, выступил глава Внешэкономбанка Владимир Дмитриев. По его мнению, средства федеральных целевых программ могли бы стать источником докапитализации Внешэкономбанка, который при этом становится оператором части программ. Глава ВЭБа подчеркнул, что такая мера позволит снизить стоимость финансирования для проектов в секторах, где вложения нерентабельны при текущем уровне рыночных процентных ставок. "Учитывая сложное состояние государственных финансов в среднесрочной перспективе, мы предлагаем ряд решений, позволяющих разгрузить бюджет, одновременно повысив эффективность государственных инвестиций, - развил свое предложение г-н Дмитриев в эксклюзивном комментарии "Эксперту". - ВЭБ предлагает себя государству как инструмент экспертного анализа и реализации на возвратной основе конкретных госпроектов в рамках ФЦП. Мы готовы доказать, что часть проектов ФЦП может быть профинансирована государством на возвратной основе при условии строго целевого использования средств. Конкретно ВЭБ предлагает следующую новеллу работы с ФЦП. Вместо того чтобы потратить 100 миллиардов рублей в качестве невозвратных бюджетных инвестиций, государство предоставляет ВЭБу заем в капитал в размере 20 миллиардов рублей на 15 лет под два процента годовых, а мы на эти 20 поднимем 100 миллиардов рублей проектного финансирования и обеспечим проект ресурсами полностью по доступной ставке. Это классическая модель работы советского Промстройбанка. В СССР она успешно работала, не вижу препятствий, которые помешали бы нам ее вновь эффективно задействовать. Сегодня, в условиях санкций, рыночное привлечение средств затруднено, что повышает ценность бюджетных ресурсов. Поэтому вместо бюджетных денег ВЭБ мог бы стать оператором инвестирования средств ФНБ".

Конечно, далеко не все программы и даже далеко не все расходы внутри программ, подходящих на роль пилотных, годятся для перевода на возвратный принцип финансирования. И все же эта идея требует внимательного рассмотрения.

Поверх барьеров

Последние полгода в экспертном сообществе обсуждается все больше неортодоксальных мер денежной и фискальной политики, а часть из них уже начинает реализовываться.

Прежде всего, в марте случилось долго дискутировавшееся "распечатывание" Фонда национального благосостояния. Средства ФНБ начали расходоваться на поддержку стратегических инвестиционных проектов. Первые ласточки - проекты реконструкции БАМа и Транссиба, строительство ЦКАД и АЭС в Финляндии.

Далее. Находятся в стадии запуска два института государственного финансирования долгосрочных капиталоемких проектов в реальном секторе экономики по ставкам ниже рыночных. Это, во-первых, Российский фонд технологического развития, предназначенный для финансирования целевых расходов на предынве стиционной стадии проектов на сумму от 50 до 500 млн рублей по ставке 5% годовых в рублях сроком на пять - семь лет. В фонд уже поступило более 600 заявок на финансирование, 27 из них приняты к дальнейшей разработке и направлены на комплексную экспертизу.

И во-вторых, механизм проектного финансирования, в фокусе поддержки которого будут проекты в размерном диапазоне от 1 до 20 млрд рублей, а стоимость ресурсов для конечных заемщиков станет определяться по формуле "ключевая ставка ЦБ плюс один процентный пункт". Льготирование конечной ставки обеспечивается особым порядком рефинансирования проектов в ЦБ РФ (по ставке, равной ключевой минус один процентный пункт) и привлечения 25-процентной бюджетной гарантии.

При этом доля заемных средств должна находиться в пределах 80% стоимости проекта.

Основной принцип проектного финансирования - разделение рисков между участниками проекта. В результате становится возможным проект более масштабный, чем тот, который мог бы себе позволить каждый из участников в отдельности.

Для реализации модели проектного финансирования создана межведомственная комиссия с участием представителей Минэкономразвития, Минпромторга, Минсельхоза, Минэнерго, Минтранса и аппарата правительства РФ. Правда, смущает подчиненная роль ВЭБа в комиссии (его представители могут присутствовать на заседании комиссии с правом совещательного голоса). На наш взгляд, компетенций ВЭБа достаточно для комплексного аудита и экспертизы проектов. Эту работу банк эффективно выполнял в рамках государственного Инвестиционного фонда в 2007-2008 годах, так что непонятны содержательные, неаппаратные причины отстранения банка от этой работы сейчас. На сегодняшний день ВЭБу удалось войти в число уполномоченных банков, участвующих в осуществлении программы проектного финансирования.

Программа поддержки инвестпроектов на основе проектного финансирования утверждена в октябре прошлого года. Для включения в программу уже отобрано семь проектов (большинство из них - в сфере сельского хозяйства) на общую сумму порядка 73 млрд рублей, из них заемные ресурсы составляют порядка 50 млрд рублей. Однако запуск механизма льготного кредитования блокируется из-за необходимости обеспечения гарантий. В прошлый понедельник на специальном совещании правительства этот вопрос подвергся острой критике со стороны премьера Дмитрия Медведева: "С гарантиями пока ситуация не решена, и это плохо. Сколько это будет продолжаться вообще? Ведомства кивают друг на друга, потом все на ВЭБ кивают, на коммерческие банки. И что дальше? Деньги где? Где гарантии?" Наш неформальный опрос нескольких уполномоченных банков показал, что банкиры в принципе считают необходимость госгарантий в рассматриваемом механизме избыточным, надуманным требованием. "Сита" проектов в межведомственной комиссии и собственной экспертизы банков вполне достаточно, чтобы развернуть льготное проектное финансирование.

Звучат и более радикальные предложения, касающиеся качественного изменения парадигмы кредитно-денежной политики Банка России, а именно расширения каналов впрыска денег в экономику. Вот что предлагает, например, зампред ВЭБа Сергей Васильев: "Один из каналов эмиссии - покупка ЦБ облигаций ВЭБа, выпущенных для финансирования конкретных проектов.

Инфляционный эффект от этого будет очень небольшой, и, самое главное, эти деньги точно не попадут на валютный рынок, так как в рамках проектного финансирования их прохождение заранее строго прописано по направлениям...

В контексте нынешнего резкого сужения доступа российских банков и компаний на зарубежные рынки капитала сама жизнь нас подталкивает к такому решению. Альтернатива - сваливание в полномасштабную рецессию, то есть самоподдерживающееся сжатие экономической активности" (цитата из интервью "Эксперту", см. № 35 за прошлый год).

Механизм перехода к такой модели - рефинансирование Банком России долгосрочных инвестиционных кредитов конечным заемщикам ВЭБа - уже запущен сегодня, хотя его масштабы пока практически неразличимо малы в макроэкономическом масштабе (в процессе проработки находятся проекты на сумму 20 млрд рублей).

Запуск программы льготного проектного финансирования блокируется из-за необходимости госгарантий. Уполномоченные банки считают эти госгарантии избыточным требованием.

При подготовке статьи использованы материалы книги И. Соколова, Т. Тищенко, А. Хрусталева "Программно-целевое управление бюджетом. Опыт и перспективы России" (М.: Дело, 2013)

Назад

Опубликован пятый номер ежеквартального бюллетеня "Принципы устойчивого развития в деятельности финансовых институтов развития и международных организаций"

17 апреля 2015 года
#ВЭБ.РФ
Назад

В номере:


2015 Г. ЯВЛЯЕТСЯ ГОДОМ ГЛОБАЛЬНЫХ ДЕЙСТВИЙ И ГОДОМ РАЗВИТИЯ

В международном сообществе идет интенсивная работа над глобальными целями в области устойчивого развития с участием ОЭСР, международных и национальных институтов развития, бизнеса и неправительственных организаций. В сентябре 2015 г. на Саммите ООН в Нью-Йорке будут приняты новые цели в области развития на период 2015-2030 гг.

Обеспечение реализации целей в области развития финансовыми ресурсами станет одной из главных тем Третьей международной конференции по финансированию развития, которая пройдет в Аддис-Абебе (Эфиопия) 13-16 июля 2015 г.

ИЗМЕНЕНИЕ КЛИМАТА

Тема изменения климата остается в центре внимания глобальных организаций и институтов развития. Главным событием станет 21-ая сессия Конференции сторон Рамочной конвенции ООН об изменении климата (РКИК), которая пройдет в декабре 2015 г. в Париже. В рамках Конференции РКИК планируется принять новый основополагающий документ в области борьбы с изменением климата, который должен прийти на смену Киотскому протоколу.

АЛЬТЕРНАТИВНАЯ ЭНЕРГЕТИКА

Несмотря на падение цен на нефть в конце 2014 г., возобновляемая энергетика остается перспективным направлением.

По данным Международного агентства по возобновляемым источникам энергии IRENA, наступил этап, когда «зеленые» проекты стали более привлекательными по сравнению с традиционной энергетикой. Энергия, полученная из биомассы, на гидроэлектростанциях и ветровых установках, расположенных на суше, уже стала конкурентоспособнее и дешевле энергии, произведенной из ископаемых источников.

Произошло значительное снижение издержек производства солнечной энергии – стоимость модуля упала на 75% по сравнению с 2009 г.

Быстрое технологическое совершенствование и увеличение КПД солнечных панелей до 20% привели к росту глобальных мощностей СЭС до 185 ГВт на конец 2014 г., что составило порядка 3% мощности мировой энергетики.

В России знаменательным событием стало открытие Кош-Агачской СЭС в сентябре 2014 г. Российская компания «Хевел» (исполнитель проекта), располагающая собственным производством солнечных батарей, создала Научно-технический центр, продемонстрировавший возможность выпуска солнечных батарей с КПД 20% на уже установленном на заводе оборудовании.

«ЗЕЛЕНЫЕ» ОБЛИГАЦИИ

Рынок «зеленых» облигаций продемонстрировал трехкратный рост в 2014 г.

Общий объем выпуска за предыдущий год составил 36,6 млрд долл. В 2014 г. с «зелеными» облигациями на рынок вышли 73 эмитента. При этом на крупнейшие банки развития пришлась существенная доля выпуска – 44% или 16 млрд. долл.

Среди новых эмитентов оказались такие национальные институты развития, как Немецкий банк развития KfW, французское агентство развития AFD и голландский банк NWB. Лидером по объему выпуска стал Европейский инвестиционный банк (6,3 млрд долл.)

ЭКОЛОГИЧЕСКАЯ ПОЛИТИКА

Экологическая политика является эффективной, если затрагивает все сферы жизни общества. Одно из условий реализации Программы действий в области охраны окружающей среды Европейского Союза до 2020 г. – учитывать экологические требования и аспекты в отраслевых политиках в различных областях, в том числе экономике, сельском хозяйстве, энергетике и финансовом секторе.

По мнению ОЭСР, устойчивое экономическое развитие необходимо сочетать с гибкой, но «строгой» экологической политикой, не создающей барьеров для доступа на рынок и конкуренции и не оказывающей влияния на рост производительности труда.

В наибольшей степени способствует росту производительности труда такие рыночные механизмы, как сертификаты, налоги и правила торговли квотами на выбросы парниковых газов.

ИНВЕСТИЦИИ В УСТОЙЧИВОЕ РАЗВИТИЕ

Принципиальным становится более тщательный отбор проектов и определение приоритетных направлений финансирования, среди которых все чаще встречаются «зеленые» проекты.

Глобальные потребности в финансировании проблем устойчивого развития проанализированы в докладе Межправительственной группы экспертов по финансированию устойчивого развития.


Читать полностью


Назад

Финансовые институты развития России, Белоруссии и Казахстана определили общие принципы взаимодействия

16 апреля 2015 года
#ВЭБ.РФ
Назад

Внешэкономбанк, Банк развития Республики Беларусь, Банк развития Казахстана парафировали Меморандум о сотрудничестве в инвестиционной и торгово-экономической сферах в рамках Евразийского экономического союза.

На встрече в Минске главы финансовых институтов развития России, Белоруссии и Казахстана - Владимир Дмитриев, Сергей Румас и Болат Жамишев обсудили приоритетные направления долгосрочного сотрудничества, определили механизмы межбанковского взаимодействия.

Стороны намерены создать базу совместных проектов высокотехнологических и экспортно-ориентированных производств с интеграционным потенциалом, разработать программы финансирования экспорта продукции совместных производств на рынки третьих стран, обмениваться информацией о потенциальных клиентах и проектах.

Создание дополнительных механизмов взаимодействия между банками развития России, Белоруссии и Казахстана будет способствовать формированию единого рынка товаров, услуг и капиталов, развитию инвестиционного процесса, а также полномасштабному взаимодействию национальных финансовых институтов развития.


Пресс-служба ВЭБ
Телефон: +7 (495) 608-46-93, Факс: +7 (499) 975-21-34
E-mail: press@veb.ru

Назад

Раскрытие информации о результатах инвестирования средств пенсионных накоплений по итогам 1 квартала 2015 года

14 апреля 2015 года
#ВЭБ.РФ
Назад

О результатах проведения аукциона по размещению средств пенсионных накоплений в депозиты в кредитных организациях

14 апреля 2015 года
#ВЭБ.РФ
Назад

Государственная корпорация «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)» провела 14 апреля 2015 г. аукцион по размещению средств пенсионных накоплений в депозиты в кредитных организациях

Результаты аукциона:

Дата проведения депозитного аукциона 14 апреля 2015 г.
Срок размещения средств 7 (семь) дней
Объем средств, предложенных на аукционе 110,00 млрд руб.
Дата размещения средств 14 апреля 2015 г.
Дата возврата средств 21 апреля 2015 г.
Объем размещенных средств 75,60 млрд руб.
Объем поданных заявок 75,60 млрд руб.
Число сделок 37
Средневзвешенная ставка 13,02%


Назад

Электронный офис клиента в разработке

Закрыть
Написать письмо
Не заполнены следующие обязательные поля: Ваше имя
Не заполнены следующие обязательные поля: Ваш e-mail
Не заполнены следующие обязательные поля: Ваше сообщение
Не заполнены следующие обязательные поля: Я соглашаюсь на обработку персональных данных
Ваше сообщение отправлено.
Оставить отзыв

Нам важно знать ваше мнение, чтобы сделать нашу работу еще лучше

Не заполнены следующие обязательные поля: Ваше имя
Не заполнены следующие обязательные поля: Ваша организация
Не заполнены следующие обязательные поля: Ваш e-mail
Не заполнены следующие обязательные поля: Ваше сообщение
Не заполнены следующие обязательные поля: Я соглашаюсь на обработку персональных данных
Ваше сообщение отправлено.
Для повышения удобства работы на сайте используются файлы cookie. Cookie - файлы, содержащие информацию о предыдущих посещениях веб-сайта. Вы можете запретить использование cookie в настройках браузера.